“来宝集团“嫁”中化？ 缘份浅”

本篇文章2160字，读完约5分钟

资料图像

被国际评级机构标准普尔下调3级，被拒绝收购，股价跳水，亚洲最大的商品交易商来宝集团近来“遭殃”。

接着来宝集团又受到了新的打击。 惠誉在10天内第二次下调来宝集团评级，从bb下调至b-，反映出对来宝未来12个月能否处理约20亿美元债务到期问题的担忧。

浑水企业创始人卡尔森·布洛克( carson block )表示，随着来宝集团数千人谋求生存，这家大宗商品商家的重组几乎成为必然。

债台高筑

5月22日，标普表示，收盘后，未来淘宝集团公司债务信用评级大幅腰斩，从“b+”降至“ccc+”，称该企业有可能在未来12个月内违约。

在标普采取上述行动前不久，路透社报道称，出于对来宝集团财务和业务前景的担忧，中国中化集团没有继续推进来宝集团的投资。

2月14日，有消息称，中国化集团就收购大宗商品交易商来宝集团部分股权进行了初步谈判。 一些并购事项有助于中国化集团进军来宝集团全球供应链。

在进行谈判时，来宝集团将调整业务，削减债务，提高流动性，以应对大宗商品价格长时间下跌。

来宝集团此前表示，在出售资产、提供股票、推进重组业务的推动下，实现了20亿美元的融资目标。

来宝集团股价5月23日一度下跌至16年低位，随后停牌。

来宝集团成立于1986年，由英国商人richard elman设立，总部设在香港，1997年在新加坡上市。 该集团是农业、工业和能源等多个行业全球供应链管理的领导者，首要业务包括农业、能源和金属、矿产和矿石业三个板块。

在大宗商品十年牛市中，来宝集团利用腾飞的中国经济，顺利做大做强，成为亚洲最大的大宗商品商。

关于股价前一天下跌28%，来宝集团5月24日在回答新加坡交易所的提问时表示，正在与多家潜在战术投资者讨论进一步抛售股票的可能性，但无法确保最终的交易促进。

他说，与中国化集团不再寻求收购该企业股份的报道相比，来宝集团目前没有掌握可以确认该报道副本的新闻。

财务困境

这并不是来宝集团首次遭遇市场“危机”。

上次来宝出现类似度暴跌是在今年2月底。 当时，来宝受到空机构iceberg research的炮击，据说股价不值得账面价值的62%，来宝股价一度从25%暴跌至超过0.2新加坡元。

截至年底，来宝集团的业绩曾转为赤字。 财政年度亏损16.72亿美元，财政年度盈利865万美元，但收益同比下跌30%，达到465.28亿美元。 如果这是因为联营公司和附属企业的损失减少了。

此前，来宝集团5月份做的业绩预报显示，该企业预计今年一季度亏损1.29亿美元，亏损状态可能会维持相当长的时间。 据估计，到2019财年，来宝集团将再次盈利。

这一消息随后在市场上爆发了连续两个交易日的威胁销售压力，市场分析师纷纷就此表示，面对本月原材料价格下跌的环境，来宝集团的经营压力很大，但没想到其损失会如此严重。

来宝集团在一份声明中解释说，之所以预计一季度亏损1.29亿美元，首要原因是国际煤炭价格下跌。 来宝集团创始人兼首席执行官( CEO )埃尔曼( richard elman )表示，他将辞职对来宝运营不良的后果负责。

这反映了大宗商品市场的颓势，是价格下跌的趋势。

过去两年，来宝经历了商品价格大幅下跌、债务膨胀、管理层巨大地震的冲击。 然后，企业被指控有不正当的会计行为。

来宝采用的会计方法被认为可能存在粉饰财务的情况。 来宝存入了长期营销和供应合同的部分收益，并将它们的价值计入资产负债表。 来宝持有的衍生品合同价值以及大宗商品交易的净公允价值(资产减去负债后的价值，不包括现金流套利)，将成为股东权益的大部分。 根据会计规则，这种做法是合法的，但来宝的同行其他公司很少采用。 大宗商品的价格波动意味着这些协议最终带来的资金可能低于收款利润。

现在来宝企业的市值从每年100亿美元以上大幅减少到不足6亿美元。 去年年底，穆迪未来将淘宝集团的信用评级降至垃圾水平，但标普对来宝的评级也与垃圾水平相距甚远。

来到生死关头的来宝，会像安然和雷曼等巨人一样轰然倒下吗？

目前，来宝集团将于6月底到期20亿美元的债务，这笔信贷将由该企业的库存和运营资金担保。 来宝集团从这一年的信用中花了约6亿2千万美元的现金。

但自那时以来，淘宝目前的财务状况估计，来宝集团年度只有至少向市场融资6亿美元，才能按期偿还债务。

由于来宝集团面临股价暴跌、信用评级极差的两大压力，市场人士担忧，来宝要再次向市场筹集新资金渡过难关，恐怕并不那么容易。

独立金融研究企业credit sights分析师德布利斯( andrew devries )表示，6月份的再融资对企业至关重要，一家银行通常投入6亿至7亿美元的担保贷款没有问题。 因为来宝集团的交易账户有库存价值。

但弗里斯表示，近期股市和债市双双下跌，穆迪下调评级，可以吓跑多家银行，无论抵押品价值如何，来宝集团下一个挑战将是明年到期的15亿美元债务。

汇丰控股集团全球大宗商品交易融资负责人兰伯特( jean francois lambert )告诉媒体，交易困难、流动性减少、流动性价格大幅上涨的情况显然难以维持。

浑水企业创始人卡尔森·布洛克( carson block )表示，随着来宝集团数千人谋求生存，这家大宗商品商家的重组几乎成为必然。