“释放5500亿元长时间资金——定向降准稳信心 利率下行有空间”

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3月16日，普惠金融方向准落地。 央行负责人表示，此次定向允许释放长期资金5500亿元，除了可以比较有效地增加银行支持实体经济的稳定资金来源外，还可以每年直接降低相关银行的利息支付价格约85亿元。 在当前全球金融市场动荡的背景下，这也有助于稳定市场信心。 另外，市场预计利率水平下行还有空之间，央行本周很可能将mlf的操作利率进一步下调至5~10个基点。

3月16日，普惠金融决定准落地，释放长期资金5500亿元。 其中，对符合条件的股份制商业银行，再下调1个百分点，释放长期资金1500亿元。

业内专家表示，5500亿元资金投入更加准确，向股份制银行增加“关怀”有助于降低风险，激发服务实体经济活力。 这也有助于在全球金融市场动荡的背景下，稳定市场信心。

降级后，政策利率会进一步调整吗？ 业内人士认为，按照惯例，现在是本周或重要的窗口期。

为股份制银行“负”

“对股份制银行追加加大下降力度是精确的。 ”。 兴业银行首席经济学家鲁政委认为，股份制银行公司和居民欠下的债务只占所有中资银行债务的19%，低于大型银行的54%和小型银行的27%，而股份制银行给公司的贷款却达到了商业银行总融资的25%。

这意味着股份制银行在吸收存款的比例较低时，向实体公司提供了大量的金融支持。 鲁政委表示，由于吸纳压力较大，股份制银行的资金价格较高，满足流动性监管指标的压力也更大。

根据上市银行披露的数据，2019年上半年股份制银行个人定期存款平均价格为3.3%，高于国有银行的2.7%。 因此，对股份制银行追加加大下降力度是加强支持实体经济的具有对比性的政策操作。

最近，金融监管部门出台了一系列支持疫情防控和公司企业活动重新开工的政策。 这包括中小企业暂时延期还款等。 这意味着银行需要投入越来越多的资金，价格也随之增加。 央行相关人士表示，释放长期资金5500亿元，除了可以比较有效地增加银行支持实体经济的稳定资金来源外，每年还可以直接降低相关银行的利息支付价格约85亿元。

“负债来源不同，价格不同，不同银行的利率差水平差异很大。 》交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟介绍，2019年3季度可查阅财务报告的239家银行净利润差分类统计显示，全银领域加权净利润差为2.21%，但净利润差在1.27%以下的银行为25家，其中6家银行的净利润差为0.65%。

银行财报数据显示，国有大型银行资产质量普遍更高，承受风险能力也更强，相对而言，股份制银行、中小银行在吸收存款等方面处于相对劣势，负债价格相对较高，同时有相当一部分的股票行、城农商行为中小企业、“三农” 这不利于股份制银行加大中小微民企业低息信贷扶持力度，加大其下调力度，也是进一步释放对实体企业的信贷投放空之间。

唐建伟提出，银领域内部快速发展不平衡现象长时间存在，监管弹性有待进一步增强，部分监管指标可以体现可比性和差异性。

稳定市场信心

最近，国际金融市场动荡，持续大幅调整，被称为“恐慌指数”的基准指数500 vix指数上升到了接近2008年国际金融危机时的水平。

美股一周内两度大跌引发熔断机制，欧洲、亚太股市也紧随美股大跌。 而且，许多大宗商品震荡下跌，连黄金和白银这样的贵金属都没能幸免。 外国汇市的振动也极其剧烈。 黄金市场在3月12日现货黄金一度直线跳水，跌幅超过30美元，最低跌至每盎司1551美元。 上周一，美元指数大幅下跌，日内下跌100点以上。 跨国货币汇率也急剧下跌，表明到目前为止跨国央行将采取行动稳定的外国汇市。

鲁政委认为，此次下跌能按时在海外股市暴跌后起到稳定市场情绪的作用，有助于稳定金融市场的预期。

下调有助于资金市场流动性充裕，维持市场利率偏低。 目前，具有代表性的存款类机构质押式回购利率7天的品种( dr007 )低于7天的逆回购利率，要想将资金利率维持在当前低位，必须低价注入低价资金。

“未来货币政策的逆周期调节将进一步发力，以配合其他财政政策和产业政策，实现逐一发力的目的。 ”唐建伟认为，当前美股面临大幅回调的风险，其他市场也面临同时下挫的不明朗性，为稳定国内金融市场形势，央行未来可能会出台越来越多的对比性政策予以应对。

中信证券固定收益首席研究员显然认为，国内金融数据面临压力，海外市场大幅波动，全球市场脆弱性在疫情和原油“黑天鹅”的冲击下逐渐显现，全球经济将经受考验。 最近，海外央行频繁释放宽松信号，国内货币政策有望跟上步伐。

利率还在下行空之间

业内专家预测，此次方向性下降后，利率水平下降仍在空之间。 去年11月以来，央行每月中旬进行中期贷款便利化( mlf )操作规则，3月16日或关键时刻。

市场预计，央行很可能将mlf的操作利率再下调5~10个基点。 由于3月16日有定期的mlf操作，预计将操作利率的大致率下调至5~10个基点，这显然将引发3月20日lpr报价的持续下调，释放更加灵活适度的货币政策信号，从而降低实体融资价格。

“mlf利率本周内下降10个基点的可能性将会提高”方正证券首席经济学家的颜色预测，为了进一步降低融资价格，为了支持公司顺利度过疫情难关，整体上货币政策将更具流动性。

3月15日，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，下一步将继续采取多项措施促进贷款利率明显下降，支持公司企业活动重新开工和经济快速发展。

孙国峰表示，具体措施围绕四个方面，一是运用多种货币政策工具，合理充裕流动性，为公司降低融资价格提供良好的流动性环境。 二是继续推进lpr改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，引导完善的商业银行内部转移定价( ftp )体系，将lpr内纳入银行内部利率机制，完善lpr传导机制，持续释放改革释放贷款实际利率； 三是诱惑银行体系适度向实体经济让利，降低公司融资价格，激发微观主体活力，畅通经济金融良性循环四是存款基准利率继续发挥利率体系整体的“压载石”作用，且压降不断 要将结构性存款的基础收益率纳入宏观审慎的判断，维持存款市场的竞争秩序，稳定银行负债端的价格。 (经济日报中国经济网记者陈果静)

(责任:王潎鹏)

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