“民企债券融资再迎政策支持”

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主持人南:日前，6部门联合印发《支持民营企业改革快速发展和转型升级的实施意见》，从稳步降低公司生产经营价格、加强科技创新支撑、完善资源要素保障、着力处理融资难等方面提出38项具体措施。 推行相关支持政策加快落地效果，有效应对新冠引发肺炎疫情的影响，激发民营企业活力和创造力，为民营企业快速发展创造公平竞争环境，创造就业岗位

本报记者刘琪

日前，国家快速发展改革委等6个部门联合印发《支持民营企业改革快速发展和转型升级的实施意见》(以下称《意见》)，切实降低公司生产经营价格，加强科技创新支撑，完善资源要素保障，、 从着力处理融资难等方面提出38项具体措施，进一步推进相关扶持政策提高成效，有效应对新冠引发肺炎疫情的影响，激励民营企业活力和创造力，为民营企业的快速发展，

融资难、融资贵是民营企业快速发展中面临的课题。 为了着力处理融资难问题，《意见》提出了一些措施，一是“扩大民营经济直接融资渠道”，强调支持民营公司开展债券融资，进一步增加民营公司债券发行规模。

“目前，民营公司的直接融资渠道其实不少，但受新闻不对称、贷款抵押物不足、担保机制缺失的限制，民营公司融资难、融资高显示出结构优势。 目前，快速发展民营公司直接融资具有特殊意义。 ”。 昆仑健康资管首席宏观研究员张荣在接受《证券日报》记者采访时认为，我国金融市场开放步伐不断推进，国内平行的金融体系和运行机制需要与国际配套。 重要的是提高直接融资的占有率，特别是民间资本直接参与融资，有助于使资金供给多样化，发挥市场价值发现智能化。

东方高级分析师冯琳对《证券日报》记者表示，民营公司债券发行略有难点，首先与民营公司自身优势有关，与国有企业相比，民营公司信用资质薄弱，在信用观念、内部管理、财务管理等方面存在不足。 其次，与债市的整体环境有关，相应的新闻披露制度、投资者保护机制和违约处置机制还有待进一步完善。

从民间公司债券发行情况来看，证监会企业债券部副主任卢大彪此前在央行举行的“金融支持保市场主体”新闻发布会上表示，今年1月~8月，交易所市场方面，民间企业债券2469亿元，比去年同期增长23%，达到748亿元。 银行间市场交易商协会副秘书长曹媛在同场发布会上表示，银行间市场今年进一步完善了民营企业债券融资支持工具机制，通过债券直接投资、信用风险缓解证书创设、担保征信等方式支持民营企业债务融资。 今年以来，银行间市场民间公司债券融资支持工具直接和间接支持了52家民间公司债券的发行。 由于这些措施，银行间市场的民营企业债券发行更加发力，从1月到8月，共发行了近3500亿元的民营企业债券，比去年同期增长了64%。

冯琳表示，三季度民企债券发行表现出以下优势:一是民企债券再融资压力缓解，特别是上半年债市融资环境宽松，民企债券发行同样受益，网络融资转正。 但6月以来，随着市场调整，债券发行利率迅速回升，三季度民营企业债券发行规模明显缩小，净融资再次转为负。 第二，从发行占比来看，三季度民营企业债务占所有信用债务发行量的比重仅为4.5%，远低于年前10%的水平。 三是民营企业债券融资价格高，同一券种的民营企业债务加权平均发行利率明显高于全部市场平均利率，对市场环境的变化十分敏感。 四是今年以来，民营企业债券融资改善主要出现在高水平高质量民营企业，中低水平民营企业债券融资一直困难重重，网络融资始终存在缺口。

要进一步增加民间公司债券的发行规模，冯琳认为需要在政府层面、金融机构层面、公司层面的共同努力。 一方面要加快完善的债市相关法律法规和体制机制建设，另一方面要通过加强市场参与者教育、夯实各方面责任、加大执法力度等方法，规范微观主体行为，激发主体积极性。

(责任:蒋栎润)

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